近期，随着股票市场情绪面和基本面的持续回暖，鹏华、创金合信、长城等公募基金公司率先发布了旗下医药主题基金2024年三季度报告。这些报告不仅揭示了基金经理们最新的投资策略，也为我们洞察医药行业的未来趋势提供了重要线索。本文将结合三季报内容，对医药主题基金的投资策略进行深入分析，并探讨其背后的逻辑与影响。
一、创新药成为加仓重点，高弹性品种受青睐
在三季度，创新药成为基金经理们增加弹性的核心品种。这主要得益于一系列政策的推出，使得市场出现了反转的信号。鹏华产业升级基金的基金经理蒋鑫认为，市场已经反转进入右侧，等待政策时滞之后会产生新的产业趋势。这一新主线将是远期看得到空间、业绩高增长的方向，而创新药正是这一方向的代表。
从具体操作来看，基金经理们大幅度增加了创新药，尤其是港股创新药品种的仓位占比。例如，鹏华产业升级基金在港股的仓位占比从6月末的17%大幅增加到9月末的25%，重仓股包括信达生物、和黄医药、百济神州、药明生物等。这些公司都是创新药领域的佼佼者，具有强大的研发实力和广阔的市场前景。
此外，中银港股通医药混合基金的基金经理夏宜冰也表示，虽然医药指数在7、8月表现一般，但随着9月下旬的经济政策大转向，A\/h股均出现大幅反弹，医药指数也跟随大盘有着不错表现。其中，领涨的主要是过去几年持续下跌的低位股，如cxo、医疗服务、疫苗等。但夏宜冰认为，情绪交易最终会让位于基本面交易，未来3到5年，医药细分子行业里基本面较强劲的大概率是创新药。因此，他坚持重仓创新药，并认为这些资产的估值目前还处于较低水平，风险收益比是医药里较好的。
二、消费医疗赛道受关注，细分品种成加仓对象
除了创新药外，中药服务、医美等消费医疗赛道也受到了基金经理们的关注。安信消费医药基金的基金经理徐衍鹏认为，随着消费环境的逐步回暖，相关龙头企业将展现出更强劲的市场表现。他看好医药板块的增长潜力及比较优势，并增加了对政策支持领域的投资配置。
招商医药健康产业基金的基金经理李佳存也表示，医药板块经历了一轮探底后随大盘反弹，基本跑平。他看好医药板块的增长潜力，重点配置了创新药及其研发服务外包产业链、医疗设备及耗材、仿制药转型相关细分赛道。此外，减肥药等具有消费类特点的细分品种也成为基金经理重点加仓的对象。长城医疗保健基金的基金经理谭小兵认为，减肥药产业链景气度高，且估值性价比合理，因此进行了重点布局。
三、减持美股医药仓位，增持A\/h股医药资产
值得注意的是，医药qdII基金经理也在大幅度减持美股医药仓位，并拟进一步增持医药赛道的中国资产。创金合信全球医药生物股票基金的基金经理皮劲松认为，美股主要配置了具备全球领先优势的制药和医疗器械龙头公司，而A股和港股市场则主要配置了创新药、医疗器械、中药和出海相关的标的。在三季度，他减配了部分研发进展不太顺利的美股公司，增配了部分A股公司。
从具体数据来看，创金合信全球医药生物基金此前的美股仓位占比高达55%，但在市场情绪发生重大变化后，该基金的中国医药仓位由6月末的30%跃升到9月末的46%，其中大部分仓位回流到A股医药。目前，该基金的美股医药赛道与中国医药赛道的仓位占比均为46%。此外，该基金的前三大重仓股也发生了变化，A股的恒瑞医药和泽璟制药分别成为第一大和第二大重仓股，而此前的美股龙头礼来公司则退至第三大股东。
皮劲松表示，后续将视国内政策与市场变化进一步增加中国医药的仓位。他认为，Ah市场面临的国内宏观环境出现了一定变化，需要观察相应政策的陆续出台及其效果。当前最主要配置的还是产业逻辑最为清晰的创新药板块，后续将视国内政策变化情况进行针对性调整。
四、总结与展望
综上所述，三季度医药主题基金的投资策略主要聚焦在创新药与消费医疗两大赛道上。创新药作为高弹性品种，受到了基金经理们的青睐；而消费医疗赛道则因景气度高、细分品种多而备受关注。此外，随着国内外经济环境的变化和政策的调整，基金经理们也在逐步调整自己的持仓结构，减持美股医药仓位并增持A\/h股医药资产。
展望未来，我们认为医药行业的投资机会仍然广阔。一方面，随着人口老龄化的加剧和医疗需求的不断增长，医药行业将持续保持稳健增长；另一方面，政策的支持和技术的创新也将为医药行业带来新的发展机遇。因此，对于投资者而言，关注医药主题基金的投资策略并适时调整自己的投资组合将是获取超额收益的重要途径之一。
当然，投资有风险入市需谨慎。在投资过程中，我们需要密切关注市场动态和政策变化，并结合自己的风险承受能力和投资目标做出合理的投资决策。同时，我们也要保持耐心和信心，相信在时间的推移下我们的投资终将获得回报。